半导体板块走势分化,产业链全线上*

2022-08-10 05:15:25 文章来源:网络

短暂的产业链全线上**后,8月8日,半导体板块走势明显分化。

盘面上,存储芯片、MCU、EDA等细分板块明显回调,Chiplet(芯粒)概念为支撑半导体板块的**火题材。据了解,Chiplet模式是在摩尔定律趋缓下的半导体工艺发展方向之一。该方案通过将多个裸芯片进行先进封装实现对先进制程迭代的弯道超车。

业绩分化是半导体板块走势分化的主因,从已披露业绩预告和半年报情况来看,半导体设备端业绩表现凸出,走出一定国产ti代逻辑。而受消费电子需求萎靡拖累,砍单与降库存依然是主旋律。

需要指出的是,伴随Chiplet题材**作,已有多家券商发布了与Chiplet概念有关的研报。但Chiplet并不是**近才被提出的半导体先进技术,已成熟运用该技术的多为国际巨头。在A**相关封测厂商**价上**之际,新技术能够贡献多少业绩才是投资者真正需要关注的重点。

走势分化即业绩分化

从板块的分化走势来看,封测厂商表现仍然相对亮眼,主要系Chiplet题材带动封测板块,通富微电(002156.SZ)录得两连板,华天科技(002185.SZ)、长电科技(600584.SH)、晶方科技(603005.SH)等封测厂商的**价都有不错表现。

另一边,存储、EDA、数模混合芯片、碳化硅等细分板块的个**明显回调,龙芯中科(688047.SH)、必易微(688045.SH)均重挫逾9%,近两周,这两只**累计**逾30%;概伦电子(6880206)、天岳先进(688234.SH)、晶晨**份(688099.SH)等热门**均收跌超5%。

就今年前七个月来看,半导体板块表现拉胯,多数个****价大幅回撤超30%,截至8日收盘,中华半导体芯片年内仍累计下跌21.78%。跌出估值**价比后,半导体板块是反转还是反弹,业内争论不休。看空方认为,周期下行、景气度下滑,多数企业难穿越周期,业绩不可避免地迎来下降;看多者则认为国产ti代市场巨大,抛出诸如“国产化逻辑刺激板块底部反弹”等观点。

“市场4月底以来的快速反弹幅度较大,新能源、汽车等板块已经累计较高盈利盘,资金调仓需求下,板块轮动较快,半导体板块前期无人问津,且估值处于相对低位,是获得资金青睐的主要原因。”某私募人士说,“很明显的是全球通胀下消费电子市场低迷,液晶面板行业也进入下行周期的低谷,致使设计厂商的投片受到影响。全行业的需求增量主要来自汽车等行业带动,同时,设备和材料端受益大厂投资扩建,业绩抗压能力更强。”

市场行情虽难以预测,逐步披露半年度报告是检验基本面的试金石。从已披露的业绩预告、快报以及半年报来看,受益于行业高景气和国内外客户资本开支景气,半导体设备厂商业绩确定**更高。

8月7日晚,盛**上海(688082.SH)发布2022年半年度报告,公司实现营业**10.95亿元,同比增长75.21%,归母净利润2.36亿元,同比增长163.83%,扣非后归母净利润同比增长427%,为2.57亿元。

盛**上海2021年11月登陆科创板,是一家半导体设备**型厂商,主营产品为半导体清洗设备、前道半导体电镀设备和先进封装湿法设备。盛**上海表示,市场对公司半导体设备的强劲需求,公司销售订单及产能均持续增长,是对推动营业**进一步提升的主要原因。

以智能手机为代表的消费电子需求明显萎缩。根据联发科2022年第二季度**报,联发科第二季度营收1557亿新台币(约350.13亿元人民币),同比增长23.9%;归母净利354.37亿新台币,同比增长28.8%。同时联发科下调全年营收增速预期,由20%下调至16%~19%,并削减智能手机的出货预期。

周期下行,Chiplet概念能否雪中送炭?

上周,半导体产业链全线上**之际,Chiplet概念就引起市场热议。Chiplet被认为是有望成功延续摩尔定律的技术手段,有望给整个半导体产业链带来非常革命**的变化。

实际上,早在2015年Chiplet就被提出,并非半导体行业的新概念。近几日,伴随着题材**作热度提升,中信证券、广发证券、国盛证券、浙商证券等多家券商机构发布了Chiplet技术相关研报。

根据国盛证券研报,Chiplet技术迅速发展的原因得益于其在降低成本并提升芯片**能方面的独特优势,优势体现在三方面:一是可以大幅提高大型芯片的良率,二是可以降低设计的复杂度和设计成本,三是降低芯片制造的成本。与传统的SoC方案相比,Chiplet模式具有设计灵活**、成本低、上市周期短三方面优势。业内认为,Chiplet模式下率先受益的或是封测环节,通富微电、晶方科技等国产封测大厂**价随之上**。

而现实情况是半导体技术不存在弯道超车,任何新技术规模化过程的挑战与机遇并存。复盘Chiplet发展,已将该技术应用的均为国际半导体巨头。AMD是**个将小芯片架构引入其**初的Epyc处理器Naples的芯片厂商,英特尔、三星、台积电也在积极布局该技术。

今年3月,AMD、Arm、英特尔、高通、三星、台积电、微软、谷歌、Meta、日月光等十家行业巨头组成UCIe(UniversalChipletInterconnectExpress)产业联盟。携手推动Chiplet接口规范的**化。国内多家头部企业已经敏锐嗅到Chiplet领域的机遇,纷纷入局。

相比设计厂商,A**半导体封测厂商的头部集中度更高。****经记者梳理定期报告显示,通富微电、长电科技均在2021年报中表示,正在积极布局Chiplet等先进封装技术,部分新项目已于2021年进入量产阶段;晶方科技、华天科技的定期报告未提及Chiplet相关信息。

长电科技已于今年6月加入UCIe产业联盟,共同致力于Chiplet核心技术和成品创新发展。公司于去年推出了XDFOI全系列极高密度扇出型封装解决方案,该技术是一种面向Chiplet的极高密度,多扇出型封装高密度异构集成解决方案,**括2D/2.5D/3DChiplet,能够为客户提供从常规密度到极高密度,从极小尺寸到极大尺寸的一站式服务。

通富微电表示,公司在Chiplet、WLP、SiP、Fanout、2.5D、3D堆叠等方面均有布局和储备。

实际上,Chiplet也面临着许多挑战,因为不同的架构,不同的制造商所生产的的互联接口和协议都有很大的不同,设计者必须考虑到很多复杂的因素,如工艺、封装技术、系统集成、扩展等等。

伴随行业周期下行,细分板块业绩明显分化,这次A**半导体板块能否复制2019年、2021年的主升浪行情仍是未知数。**作Chiplet概念不能提速国产ti代步伐,先进技术落地靠的是日积月累。

6月12日上午,越南总理范明政通过线上和线下的方式与全国上千名劳动者做交流,其间他正式宣布,从7月1日起提高全国**低工资,随即现场响起了一片热烈的掌声。

新的**低工资**较现行的基础上**6%。越南按照各地经济发展情况不同,将全国**低工资按地区从高到低划分为四类,其中首都河内和**大城市胡志明市属于一类地区,**低月工资从442万越南盾(约合1326元人民币)上调至468万越南盾(约合1404元人民币),**幅为5.9%。

这是新冠疫情暴发后越南首次提高**低工资**,多方在此之前做了长时间的**弈。劳方认为,两年多未调整**低工资,食物和基础物资都在**价,生活陷入困顿;而资方却表示,企业在疫情后如“大病初愈”,**薪可以,但需要时间缓冲。

如今越南的人力成本节节攀升,在越投资的中企是怎么看的?越南**商会胡志明市分会会长赵骞向****经记者表示,提高**低工资对资方肯定是有影响的,特别是劳动密集型企业。但在全球通胀的大气候下,越南政府决定调整劳动者的**低工资可以理解。

**低工资**弈

在总理表态后,越南政府常务副总理范平明当日签发了有关劳动者的**低工资规定,新的**低月工资和**低小时工资**从7月1日起实施。

如前文所述,一类地区**低工资在越南全国**高,而四类地区工资**低,由原先的307万越南盾(约合921元人民币)调升至325万越南盾(约合975元人民币),接近人民币千元大关。

其实从7月1日起**工资,并不是越南的常规操作。过去十多年以来,越南都是在1月1日元旦起,执行新的工资**。越南全国工资委员会成员黎廷广表示,从2016年至2020年,**低工资每年平均上浮7.4%。

由于疫情,越南在2021年和2022年的元旦都没有调整**低工资。但是随着今年**季度越南经济的好转,让各方看到了希望。根据越南统计局公布的数据,越南**季度国内生产总值(GDP)同比增长5.03%,全年的增长预期达到6%~6.5%。

基于此,越南工资委员会在4月中旬做出了当前的调整方案,提交政府审批,不料这却遭到了资方的联合反对。方案预期在调薪之后,企业的生产成本平均会抬升0.5%至0.6%,其中纺织、**与制鞋业的生产成本将增加1.1%至1.2%。

在方案公布后,越南水产加工与出口协会、越南纺织**协会、越南电子企业协会、在越日本企业协会等8家企业联合会代表越南企业界联名“上书”范明政,以疫情对企业经营造成严重影响为由,建议政府将**低工资**的上调时间推迟到明年元旦。

就连越南半官方机构越南工商会的副主席黄光防也罕见表示:“调整方案没有体现经济界的共同态度,(商界)并不满意。”他说,商界才大病初愈,再度上调工资将迫使企业重新调整生产计划。

不过越南的工会组织却表达了不同的观点。他们认为越南工人的**低工资**已超过2年未作调整,不能再拖延了。尤其在疫情期间,工人坚持在工厂就地吃住,克服困难坚守岗位开展生产,为企业经营持续分担了非常多的压力。

越南**的全国工会组织越南劳动总联合会4月透露,今年越南仅**季度就发生罢工64次,较去年同期大幅增加40%。其中,韩国企业发生罢工**高;若以行业分,劳动密集型的纺织**业**大,占40%。劳动总联合会表示,工人的主要诉求就是工资福利问题。

在各方表达观点后,越南劳动荣军与社会部在5月20日开始就调整方案征求29个部委、机构和协会的意见。**终,拥有否决权的总理范明政,原样照搬地批准了全国工资委员会的提案,将**低工资提高6%。越南媒体称,预计此次调整将维持18个月。

人力成本膨胀

此次提高的是越南的**低工资,不过要考察越南人力成本,平均工资的参考意义更大。

根据越南统计总局2022年2月公布的数据,胡志明市在2020年以每月844万越南盾(约合2532元人民币)的平均薪资在越南各省市中排名**。不过,这已较2019年862万越南盾(2586元)的数据有所下降。

目前在胡志明市的制造业外企,一线普通劳动者月工资约合1500元至2900元人民币,制造业外企越方中层人员月工资约合3000元至5000元人民币。

人力成本节节攀升,让越南的企业家也感同身受,他们向越南媒体表示,外界所说的廉价劳动力是不存在的,“能招到人就不错了”。企业开出了700万~1000万越南盾(约合2100元~3000元人民币)的工资,但仍然吸引不到工人。

为了招到人,一些企业被迫妥协,不再挑三拣四,只要身体健康,符合要求,就赶紧招入。“以前是公司**挑细选,现在是员工对公司横挑鼻子竖挑眼,还提了很多福利要求。”一位供职于越南一家制鞋企业的人力资源主管这样说道。

按照世界**的统计数据,2020年越南人口超过了9700万,接近1亿大关。此外,越南“年富力强”,人口的平均年龄约为30岁。据东北证券研报,从年龄结构看,越南依然是一个非常年轻化的**,适龄劳动力人口占比较高,15~64岁人口占越南总人口70%左右。凭借着充足而廉价的劳动力供应,越南的纺织业、加工制造业等劳动密集型产业加速腾飞。

但是,如今越南劳动力的成本已经显著高于很多东南亚**。越南著名经济学家黎登营表示,越南技术工人的薪水已差不多是老挝和缅甸的两倍,比泰国和菲律宾高出约30%~45%。

很多在越南有过工作经验的人士向****经记者表示,越南人力成本相对较低,但早已不是想象中那么低了,和**的成本差距这些年来越来越小。

国际问题研究院亚太研究中心副研究员周士新告诉****经记者,越南城镇化进程迅**,劳动福利和土地价格增长非常之快,如他在越南进行调研时发现,工人的薪酬每年增长10%~20%,隔几年翻一番是很正常的现象,这可能就会压缩企业的利润预期。

除去人力成本,赵骞还向****经记者表示,影响在越中企生产成本的因素还有很多,特别是在疫情之后,管控带来的供应链困难问题、海运费大幅上**问题、原材料及各种商品**价问题,以及**利率有所提高等等,都困扰着实体企业,把他们一步步推向**务困境。

他特别举例指出,像产品出口欧**的木器企业,本身货值不高,利润微薄,现在一个货柜的货值甚至都没海运费高,“这些企业确实很难”。越南现今在****具市场占据很大份额,是全球木材和家具出口大国。

在现实的逼迫下,生产链再转移的问题已经显现。尤其是劳动密集型的传统行业。2020年起,越南人均工资高于东南亚其他**,纺织**产品出口比重开始出现显著下行,越南纺织**也同样面临外迁压力。

赵骞告诉****经记者:“在越南人工及土地成本快速上升的今天,已有部分企业将生产基地转移到东南亚地区的其他**,像印尼等,综合成本更低一些。”

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